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最新:美股將繼續維持震蕩走勢

隨著新一輪的貿易擔憂席卷全球股市,市場將持續保持震蕩走勢,越來越多的投資者正在押注,一些投資者放了“買入并持有”的立場,將大量資金投入到能夠緩解市場大幅下跌的影響或從波動性加劇中獲益的押注,這一跡象表明,投資者對市場的反應正在發生變化。另外一些投資者更加頻繁地進行交易,以利用價格波動加劇帶來的機會或者退出可能易受震蕩影響的資產類別。還有一些投資者則提醒客戶,他們的投資組合可能會出現大幅下滑。

最新:美股將繼續維持震蕩走勢

在美股長達10年的牛市中,這類方法基本上都不太受歡迎。投資者曾樂于持有股票,并傾向于避免持有大量現金或維持高成本對沖。


現在,許多投資者都相信,由于牛市逐漸進入后期階段,以及全球貿易和經濟增長面臨持續不確定性,這些因素將導致市場更頻繁地出現震蕩,比如2018年年初和年底的股市大跌以及最近幾周的市場波動。


顧問機構EquityRiskControlGroup負責期權策略的創始人DonDale表示,這次不同于過去幾年的任何時候。他稱,波動性上升的幅度加大,下跌的速度加快,這將更多地成為一種常態。


由于市場走勢震蕩,一些投資者已轉向相對安全的政府債券。10年期美國國債收益率由此降至今年最低水平附近。債券收益率與價格反向而動。


其他投資者則對通常能在波動性上升時獲益的產品表現出興趣。根據FactSet的數據,5月份這類交易所交易產品的持有規模達到創紀錄的310億美元。

最新:美股將繼續維持震蕩走勢-01

上述趨勢也使芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)的期權受到熱捧。近期VIX期權觸及2018年2月份以來最高水平。這與去年12月形成強烈對比,盡管去年秋季股市和債市出現嚴重跌勢,但投資者當時似乎未急于進行風險對沖。

對沖的成本也越來越高。期權定價顯示,和2018年底相比,近期對沖標普500指數下跌風險的成本有所上升。


ThompsonCapitalManagement執行合伙人MattThompson表示,他購買了以芝加哥期權交易所波動指數(VIX)為標的的期權,如果市場在6月底之前波動性大幅上升,他就會從中獲利,他已經減少了整體頭寸的規模,因預計市場近期的波動會更頻繁。他稱:“整體來看,和五年前相比我們現在倉位規模更小。”


很多投資者稱,他們越來越習慣市場的劇烈波動。數據顯示,這種波動性躍升的情況越來越普遍。過去幾年市場保持平穩,股市在全球最大央行美聯儲前所未有的貨幣刺激下穩步上揚。現在,有些投資者認為市場可能正在朝波動更趨頻繁的模式轉變。

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UBSGlobalWealthManagement美洲投資策略主管MichaelCrook一直進行演練,讓客戶做好準備,以便在市場大幅下滑時保持冷靜。該公司為富人管理資產,其資產管理規模達2.4萬億美元。


他表示,預計市場會出現更大的波動。他還稱,如果市場在一個月內下跌10%,不希望其投資者感到意外。

DowJonesMarketData的數據顯示,衡量市場波動的一個指標VIX去年上漲至少20%的次數創紀錄水平。今年截至5月,已出現三次如此幅度的上升,是2017年全年次數的一半。VIX被稱為是華爾街的“恐慌指標”,該指數上周創去年10月份以來最大單日漲幅。


總部位于蒙特利爾的投資管理公司FieraCapital的投資經理CandiceBangsund采用了一種更具戰術性的、機會主義的策略,以便從股市的更頻繁波動中獲取更多利潤。


她說,盡管她預計強勁的美國經濟將提振市場,但對貿易和全球增長的持續擔憂可能會引發周期性拋售。她還稱,這不是一個適合買入并持有的時期。

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一些觀察人士將波動性加大歸因于市場流動性問題,即進入和撤離股市的難易程度。最近幾個月,投資者一直在擔心市場的流動性會不斷下降。買家或賣家的減少可能意味著當有大型交易進入市場,緩沖空間變小,從而增加了這些交易大幅推高或壓低價格的可能性。


投資者和分析師稱,他們正在關注未來可能引發更大波動的地緣政治事件。美中貿易緊張局勢仍在持續,上周五給市場帶來壓力。


與此同時,在與伊朗的緊張局勢加劇之際,美國政府上周三下令從伊拉克撤出部分外交官。


美國商品期貨交易委員會(CFTC)數據顯示,資產管理公司對VIX期貨的看漲押注超過看跌押注,而看漲VIX期貨相當于看空股市。但一些觀察人士預計波動性將會減弱。數據顯示,對沖基金等杠桿基金最近幾個月加大了對VIX期貨的看跌押注。


即便是有望從市場中贏利的投資者也采取了更多保護措施。


在上個月股市接近高點時,NeubergerBerman負責量化投資組合的FrankMaeba增加了看跌期權頭寸,而在股市較峰值下跌近4%之后,他也只是小幅減少了看空規模。他說,每個人都想逢低買進,但跌幅仍很可能進一步擴大。

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